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                苏美达净利增7倍 一季度现金流增5倍应对近150亿债务

                作者:新浪财经 来源:sina.cn 2019-09-10 14:00:52 栏目:基金公司
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                长江商报消息 长江商报记者 沈右荣

                大型央企中国机械工业集团有限公司(简称国机集团)旗下上市资产“调仓换股”后,盈利能力大幅提升。

                1996年7月1日,国机集团旗下的常林股份登陆上海证券交易所,但其经营业绩欠佳,2013年至2015年连续三年亏损,面临退市。危急关头,国机集团推进重大资产重组,苏美达集团顺势借壳上市,原亏损资产剥离,并更名为苏美达,主营业务随之变更。

                苏美达上位后,经营业绩颇为亮丽。2016年至2018年,营业收入从500亿元增至800亿元,净利润(归属于母公司股东的净利润)持续高速增长,扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)年均复合增长率超过100%,2018年的扣非净利润较2016年增幅超过7倍。

                不过,苏美达在工程承包产业链条上的核心资质和技术环节仍然缺失,这使得公司利润率较低,去年,其销售净利率只有1.51%。去年,国机集团曾筹划将旗下相关资产注入以填补空白,最终因相关资产不符合注入条件而作罢。

                长江商报记者注意到,虽然经营业绩增长较快,但作为传统制造业,苏美达债务压力较大。截至今年一季度末,其长短期债务接近150亿元,且短期债务占比超过75%,而公司资产负债率超过82%。

                今年一季度,苏美达经营现金流净额为14.60亿元,相较去年同期—3.65亿元增加了18.25亿元,增幅高达5倍。

                扣非净利增逾90%

                苏美达近三年交出的成绩单颇为漂亮。

                年报显示,去年,苏美达实现营业收入819.59亿元,同比增长10.63%,净利润为4.55亿元,同比增长27.19%,扣非净利润为4.48亿元,同比增长91.47%。

                再向前追溯,2016年、2017年,苏美达分别实现营业收入501.73亿元、740.86亿元,分别较上年增长20.96%、47.66%,对应的净利润为2.07亿元、3.58亿元,增幅为178.92%、73.28%,扣非净利润为0.54亿元、2.34亿元,增速为110.05%、335.59%。

                综上所述,2018年,营业收入较2016年增加了317.86亿元,增长了63.35%,净利润翻了一倍多,而扣非净利润增加了3.94亿元,增幅约为7.30倍。

                今年一季度,其营业收入和净利润再次小幅增长,而扣非净利润达0.74亿元,增幅达74.77%。

                苏美达的前身为常林股份,1996年就已上市,但其上市之后,经营业绩多数年度较为惨淡。2001年之前,其净利润多在几千万亿元与几百万元之间。2002、2003年,出人意料地大爆发,分别达到0.52亿元、1.67亿元,增速高达656.91%、219.85%,但很快被两年大幅下降取代,2005年净利润只有600万元,此后,净利润起起伏伏,2010年迎来巅峰时期,净利润达到2.80亿元,但在2012年迅速跌至不足千万元。2013年至2015年,公司亏损幅度持续扩大,分别亏损2.16亿元、1.80亿元、5.27亿元,已经处于退市边缘。

                危难之际,国机集团果断做出旗下资产“调仓换股”的保壳决定。2015年底,常林股份将全部资产、负债剥离给国机集团,同时,将旗下的苏美达集团全部资产注入,苏美达集团借此实现借壳上市。剥离资产为15.75亿元,置入资产44.35亿元。同时,公司还配套募资15亿元,用于苏美达集团核心项目建设及补充流动资金。

                常林股份主营业务为铲运机械、道路机械等工程机械产品的生产与销售,重组完成后,主营业务变更为现代制造服务业务,包括机电设备、纺织服装、动力工具、发电设备、船舶、光伏组件的研发、生产、贸易以及大宗商品贸易,公司更名为苏美达。

                苏美达2018年年报显示,公司定位为专注于贸易与服务、工程承包、投资发展三大领域的现代制造服务业企业集团,采用多元化发展、专业化经营经营模式。

                资产负债率82.82%财务承压

                频频进行投资的苏美达资产负债率达82.82%,存在不小的资金压力。

                为了支持苏美达做大做强,去年4月25日,苏美达曾公告称,国机集团拟将旗下中机六院资产注入公司,以填补公司在工程承包产业链条上的核心资质和技术环节,实现优质资源整合,标的作价10亿元。今年4月12日,公司公告称,国机集团停止资产注入,原因是标的资产存在未决诉讼、仲裁以及部分土地属于划拨土地,不符合相关资产注入上市公司条件。

                苏美达的资本运作并未就此止步。去年,公司联合国机集团及其控股子公司、江苏农垦发起设立苏美达资管公司,注册资本5.3亿元,苏美达持股16.59%。今年4月,公司还宣布联合中咨华盖共同出资1亿元设立环保产业基金,积极寻找投资机会。

                其实,在借壳上市之时,市场就曾质疑苏美达财务压力较大,借助上市缓解资金压力。借壳上市及配套募资后,其资产负债率达到82.31%。

                三年之后,这一状况仍为改善,截至今年一季度末,苏美达资产负债率升至82.82%。

                债务方面,截至3月末,苏美达的短期借款98.45亿元、一年内到期的非流动负债13.97亿元,合计为112.42亿元。公司长期借款为25.05亿元、应付债券为11亿元,长短期债务合计为148.47亿元,其中,短期债务占比为75.72%,比例偏高,公司流动性较为紧张。

                上述同期,苏美达货币资金为102.07亿元,而这是在今年一季度经营现金流大幅回流基础上形成。今年一季度,公司经营现金流净额为14.60亿元,较去年同期净流出3.65亿元增加18.25亿元,增幅高达500.6%。

                经营性资产与负债方面,截至3月末,应收票据及应收账款为86.19亿元、存货47.68亿元、预付账款69.93亿元,流动资产合计为329.16亿元。同期,流动负债为324.97亿元,与流动资产不相上下,其中,应付票据及应付账款为94.88亿元、预收账款为101.93亿元。数据表明,公司存在一定程度占用上下游资金现象,或有少量工程款拖欠。

                值得一提的是,因为苏美达应收账款和存货周转速度有所放缓,这也将加剧公司流动性压力。


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